去年亏7883万，海拍客拟赴港上市，雷军已押注5轮融资｜IPO直通车

编者按：在资本(zīběn)市场的浪潮(làngcháo)中，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。

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《科创板日报》7月4日讯（记者(jìzhě) 徐赐豪），港交所或将迎来一家母婴电商(diànshāng)公司。

Yangtuo Technology Inc.（以下简称(jiǎnchēng)“海拍客”）日前(rìqián)向港交所递交招股书，拟主板(zhǔbǎn)挂牌上市，中信证券担任独家保荐人。

作为阿里(ālǐ)系创业的电商项目(xiàngmù)深受资本青睐，其中顺为资本连续投资了(le)海拍客的A轮、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮合计约2693.33万美元，高瓴则参与了C+轮及D轮参加投资。

去年营收10.32亿元，自营(zìyíng)业务占比77.7%

海拍客是一家交易及服务平台，专注于家庭护理及营养(yíngyǎng)产品领域。通过(tōngguò)整合(zhěnghé)家庭护理及营养产品供应链，为企业客户供应稳定且价格合理的家庭护理及营养产品组合。2015年4月海拍客成立，主要聚焦下游需求分散但具有弹性(tánxìng)的高渗透率产品品类。

在成功推出基础自营业务后，其于2021年拓展自营业务并推出自有品牌业务。该新业务模式包括第三方制造商代工(dàigōng)的白牌产品(chǎnpǐn)以及独家自主开发并通过OEM生产的品牌系列产品(xìlièchǎnpǐn)。

招股书披露(pīlù)，截至2024年12月31日止年度，海拍客平台拥有超过9.3万名核心买家(mǎijiā)（年内在平台上下单超过24次），平均每名核心买家每月下单11次，2024年海(niánhǎi)拍客平台总交易额达(dá)110亿元。

财务数据方面，2022年(nián)至2024年，海拍客的(de)总收入分别为8.95亿元(yìyuán)(yìyuán)、10.67亿元、10.32亿元；毛利分别为3.93亿元、4亿元、3.35亿元，毛利率分别为43.9%、37.6%和32.5%。

海拍客收入(shōurù)主要来自于(yú)数字平台(píngtái)业务(yèwù)(yèwù)及自营业务，后者包括基础自营业务及自有品牌业务。其中来自数字平台业务贡献的收入报告期内分别为3.54亿元、2.96亿元、2.29亿元，占同期总收入(zǒngshōurù)比例分别为39.5%、27.8%、22.2%；来自自营业务收入分别为5.4亿元、7.68亿元、8.02亿元，占比分别为60.4%、71.9%、77.7%。

不过，值得注意的是，收入增长的同时，海拍客却(què)扭盈为亏(kuī)。2022年，海拍客年内盈利为101.2万元，2023年跟2024年却分别(fēnbié)年内亏损达5654万元和7882.5万元。

来自投资者的风险(fēngxiǎn)正在进一步恶化海拍客的现金流。招股书(zhāogǔshū)显示，截至2022-2024年报告期各期末，海拍客分别录得负债(fùzhài)净额17.326亿元(yìyuán)、19.173亿元及20.012亿元，对此，海拍客在招股书解释称主要归因于与(yǔ)授予投资者的赎回权及承兑票据有关的大量可转换可赎回优先股。

创始团队来自阿里系(xì)，顺为投了5轮

海拍客核心成员来自阿里巴巴(ālǐbābā)。据招股书披露(pīlù)，海拍客创始人赵晨毕业于北京外国语大学，在(zài)创立海拍客前，赵晨曾在阿里巴巴担任多个职位，在阿里的(de)最后职位是高级业务拓展专家，主要负责成立、维护以及运营初创期的天猫国际。

海拍客首席运营官徐虹也来自(láizì)阿里巴巴，在2004年至2016年期间在阿里担任多项职务，在阿里的最后职位是(shì)资深经理，主要负责多个项目的管理及独立业务(yèwù)单位的经营，包括阿里巴巴和淘金币（消费者忠诚度(zhōngchéngdù)计划）。

其对外合作部总监吴涛(wútāo)也来自阿里巴巴(ālǐbābā)，其在阿里巴巴的最后职位是阿里巴巴运营(yùnyíng)专员。因创始人团队阿里巴巴的背景，海拍客深受资本的青睐。

IPO前，海(hǎi)拍客合计(héjì)完成6轮近2亿美元融资，背后资方包括顺为资本、复星国际、九州通、PVG、高瓴资本、远瞻股权投资管理(guǎnlǐ)等。其中，顺为资本参与了海拍客的A轮、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮投资，投资金额分贝为180万美元(wànměiyuán)(wànměiyuán)、220万美元、293万万美元、1000万美元和(hé)1000万美元，合计达到2693.33万美元。

据招股书披露，最后一轮(lún)完成(wánchéng)在2019年及2020年，海拍客(hǎipāikè)开启D轮融资，Anchor 、HH HPK Holdings Limited 、 PVG 、 Shunwei Growth Limited参投(cāntóu)，初始投资金额1.1749亿美元。

股权机构上，IPO前，赵晨分别通过CrossMaze；HIPACIncentive；及(jí)委托股东根据(gēnjù)于(yú)2022年9月15日签署的一致行动协议委托的投票权，可行使公司约(yuē)42.62%及42.88%的投票权。

此外，顺为(wèi)旗下Shunwei Angels持股(chígǔ)(chígǔ)为15.17%，Shunwei Growth持股为1.26%，合计(héjì)持股16.43%，为海拍客第一大机构股东(gǔdōng)；九州通持股为8.69%，高瓴旗下HH HPK Holdings持股为7.45%；复星国际旗下Fosun Starlight持股为6.55%。

对于募集用途，海拍客在招股书中(zhōng)表示，IPO募集所得资金净额将主要(zhǔyào)用于加强与生态系统中其他参与者的合作；增强科技(kējì)能力并完善(wánshàn)IT基础设施；在适当机会出现时，有选择地在产业价值链中寻求战略联盟、收购或投资机会。

（科创板日报(rìbào)记者 徐赐豪）